Projeções citam efeitos sobre energia, alimentos e commodities entre o fim de 2026 e o primeiro trimestre do ano seguinte
As projeções para os efeitos do El Niño sobre o Índice Nacional de Preços ao Consumidor Amplo (IPCA) passaram a concentrar os principais impactos no fim de 2026 e, principalmente, no primeiro trimestre de 2027. A mudança considera a possibilidade de efeitos sobre tarifas de energia, alimentos e commodities agrícolas.
No início do ano, a expectativa predominante era de que os efeitos do fenômeno fossem mais visíveis em meados de 2026. Análises recentes, porém, passaram a apontar o último bimestre de 2026 e o primeiro trimestre de 2027 como os períodos de maior influência sobre a inflação.
A revisão ganhou força depois de uma indicação do Operador Nacional do Sistema Elétrico (ONS) de que o El Niño pode atingir intensidade forte a muito forte entre janeiro e março de 2027. O fenômeno pode afetar o regime de chuvas, com possibilidade de escassez hídrica ou excesso de precipitações e impactos diferentes entre as regiões do país.
Para Matheus Pizzani, economista do PicPay, o acompanhamento está concentrado em três frentes: alimentos mais voláteis no curto prazo, arroz e commodities agropecuárias. Segundo ele, os efeitos sobre esses produtos podem alcançar as proteínas por meio do custo da ração.
No cenário do PicPay, o El Niño deve aparecer de forma mais nítida no IPCA do último bimestre de 2026, com cerca de 60 pontos-base incorporados à projeção de 5% para a inflação do ano. Pizzani avaliou ainda que a principal preocupação em 2027 passa a ser o comportamento de commodities e carnes, combinado a uma fase mais negativa do ciclo da pecuária. O economista afirmou que o fenômeno não explica sozinho o desvio inflacionário de 2026 e citou também o maior peso do conflito no Oriente Médio e do petróleo.
Na Warren Investimentos, as estrategistas Andréa Angelo, Laís Camargo e Júlia Freitas avaliam que o efeito em 2027 será maior que em 2026. A instituição incorporou 40 pontos-base no último trimestre de 2026 e 60 pontos ao longo de 2027, principalmente sobre a alimentação no domicílio. Em um cenário mais adverso, o impacto poderia chegar a 1,30 ponto no ano apenas sobre os alimentos.
Felippe Serigati, pesquisador do FGV Agro, afirmou que a anomalia de temperatura do Pacífico Equatorial indicada pela Administração Oceânica e Atmosférica Nacional (NOAA) sugere perda de intensidade do El Niño a partir do início de 2027. Segundo ele, os efeitos inflacionários podem ocorrer com defasagem: as pressões sobre a energia tenderiam a aparecer a partir do fim do primeiro semestre, enquanto a influência sobre o IPCA ficaria mais concentrada no primeiro semestre de 2027.
